كيف تختار الصك المناسب لمحفظتك الاستثمارية؟

في السنوات الأخيرة، أصبحت الصكوك واحدة من أبرز أدوات الاستثمار التي تجذب اهتمام المستثمرين في المملكة العربية السعودية والعالم الإسلامي، نظرًا لتوافقها مع مبادئ الشريعة الإسلامية من جهة، وكونها توفر فرصًا متنوعة للعائد والأمان 

من جهة أخرى.
لكن مع تنوع الصكوك المتاحة اليوم – من الحكومية إلى صكوك الشركات، ومن قصيرة الأجل إلى طويلة الأجل – قد يقف المستثمر، خاصة المبتدئ، أمام تساؤل مهم:
"ما هو الصك الأنسب لمحفظتي الاستثمارية؟"

في هذه المدونة، سنرشدك إلى أهم العوامل التي تساعدك على اختيار الصك المناسب، بما يتوافق مع أهدافك الاستثمارية وقدرتك على تحمل المخاطر.

 أولًا: حدد هدفك الاستثماري

قبل اختيار أي صك، من الضروري أن تسأل نفسك:
لماذا أستثمر؟

• هل تبحث عن دخل ثابت ومنتظم؟

• أم ترغب في تنمية رأس المال على المدى الطويل؟

• أم أن هدفك هو تنويع المحفظة وتقليل المخاطر؟

 مثال توضيحي:
إذا كان هدفك هو الحصول على دخل ثابت يغطي بعض المصاريف الشهرية، فقد تكون صكوك الإجارة أو صكوك المرابحة خيارًا مناسبًا، حيث توفر غالبًا توزيعات دورية وثابتة.
أما إذا كان لديك قدرة أكبر على الانتظار وتحمّل بعض التقلبات، فقد تفكر في صكوك المضاربة التي تقدم فرصًا لعوائد أعلى، ولكن بعنصر مخاطرة أكبر.

ثانيًا: تعرّف على أنواع الصكوك

الصكوك ليست نوعًا واحدًا، بل تختلف في طبيعتها وآلية هيكلتها. من أشهر الأنواع:

• صكوك الإجارة:
تمثل ملكية في أصل يتم تأجيره، مثل عقارات أو طائرات. يتم توزيع العائد بناءً على الإيجار المحصّل. وغالبًا ما تكون مناسبة لمن يبحث عن دخل ثابت ومنتظم.

• صكوك المرابحة:
تقوم على أساس شراء الأصل وبيعه بسعر متفق عليه. يتم توزيع الأرباح بشكل مجدول، وهي أكثر وضوحًا من حيث العائد.

• صكوك المضاربة:
تمثل شراكة بين المستثمر والجهة المصدرة في مشروع معين، ويُوزع الربح حسب الأداء الفعلي. وهي ذات طبيعة استثمارية أكثر مخاطرة.

يفضل اختيار نوع الصك بحسب أسلوبك كمستثمر: إذا كنت تميل إلى الحذر والوضوح، فالإجارة والمرابحة تناسبك. أما إن كنت تبحث عن فرص أعلى للعائد ومستعد لتحمل مخاطرة معينة، فالمضاربة قد تكون خيارًا مناسبًا.

ثالثًا: افحص الجهة المُصدرة

اختيار الجهة التي تصدر الصك مهم جدًا لأنه يعكس مستوى الأمان والمخاطرة. وتتنوع الجهات بين حكومية وشركات:

• صكوك حكومية:
مثل تلك التي تصدرها وزارة المالية السعودية. غالبًا ما تكون منخفضة المخاطر ومناسبة للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار، وتُتاح أحيانًا عبر منصة "إصدارات" بفئات تبدأ من 1000 ريال فقط.

• شركات كبيرة ذات صكوك متاحة للأفراد:
بدلاً من أمثلة مثل "أرامكو" التي تتطلب مبالغ ضخمة يصعب على المستثمر الفرد دخولها، يمكن النظر في صكوك صادرة

• شركات متوسطة أو صغيرة:
قد تصدر صكوكًا بعوائد أعلى، لكن تتطلب دراسة دقيقة للملاءة المالية، خصوصًا في ظل تقلبات الأسواق أو التحديات القطاعية.

رابعًا: مدة الصك (الأجل)

مدة الصك تؤثر بشكل مباشر على ملاءمته لك:

• قصيرة الأجل (1 – 3 سنوات):
مناسبة لمن يريد مرونة أكثر ولا يرغب بتجميد أمواله فترة طويلة.

• متوسطة الأجل (3 – 7 سنوات):
تعطي توازنًا جيدًا بين العائد والسيولة.

• طويلة الأجل (7 سنوات فأكثر):
قد توفر عوائد أعلى، لكنها تربط رأس المال فترة طويلة وقد تتأثر بالتقلبات.

 قاعدة ذهبية:
اختر المدة بناءً على مدى حاجتك للسيولة، ومدى استعدادك للالتزام طويلًا.

خامسًا: قابلية التداول (السيولة)

في السعودية، معظم الصكوك ليست قابلة للتداول بشكل نشط في السوق الثانوية، بخلاف ما يظنه البعض.

• الصكوك الحكومية تُدرج أحيانًا في "تداول"، لكن حجم السيولة محدود.

• صكوك الشركات نادرًا ما تكون مدرجة أو متداولة بنشاط.

سادسًا: انتبه للتصنيف الائتماني للصك (Credit Rating)

التصنيف الائتماني هو تقييم تصدره وكالات متخصصة (مثل Moody’s، S&P، Fitch) لقياس قدرة الجهة المُصدرة للصك على الوفاء بالتزاماتها المالية. كلما كان التصنيف أعلى، كلما كانت الجهة المصدرة أكثر أمانًا من حيث السداد، والعكس صحيح.

مثال على رموز التصنيف:

• AAA أو Aaa: أعلى درجة أمان – احتمال التعثر منخفض جدًا.

• AA إلى A: درجة أمان عالية – مخاطرة منخفضة.

• BBB إلى BB: مستوى متوسط إلى مرتفع من المخاطرة – يجب تقييمه بحذر.

• B وأقل: مخاطر عالية – العائد قد يكون مغريًا، لكن نسبة المخاطرة مرتفعة.

إذا كنت مستثمرًا محافظًا أو مبتدئًا، فاختر صكوكًا ذات تصنيف ائتماني مرتفع (A فما فوق). أما إذا كنت مستعدًا لتحمل قدر من المخاطرة من أجل تحقيق عائد أعلى، فيمكنك دراسة الصكوك ذات التصنيفات المتوسطة بعد تحليل دقيق.

ولا تنس أن التصنيف الائتماني قد يتغير مع الوقت حسب أداء الشركة أو الجهة المُصدرة، لذلك من الجيد متابعة التحديثات من الوكالات المختصة أو عبر موقع "صكوك" أو السوق المالية السعودية (تداول).

إخلاء مسؤلية

بذلت شركة إمكان العربية جهداً للتأكد من أن محتوى المعلومات المذكورة في هذا التقرير صحيحة ودقيقة، ومع ذلك فإن شركة إمكان العربية وموظفيها لا يقدمون أي ضمانات أو تعهدات صراحة أو ضمناً بشأن محتويات التقرير، ولا يتحملون بطريقة مباشرة أو غير مباشرة أي مسؤولية قانونية ناتجة عن ذلك.